9月制造业PMI升至荣枯线上 挖机销量开工不及预期
9月制造业PMI为50.1%，环比提升0.7个百分点，至临界点以上。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%，环比提升但仍低于临界点。生产指数为51.5%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业生产有所扩张；新订单指数为49.8%，环比提升，制造业市场需求景气度继续改善；原材料库存指数为47.6%。整体来看产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。我们认为库存消化、生产复苏，制造业出现环比改善迹象，建议关注顺周期通用设备，包括叉车、机床、刀具、工业机器人等细分子行业的底部复苏机会。
CME预估9月挖机销量12600台，出口降幅环比扩大。9月各类挖掘机销量为14283台，同比下降32.6%，其中国内6263台，同比下降40.5%。1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%；国内同比下降43.3%；出口同比增长0.54%。9月中国地区小松挖掘机开工小时数为90小时，同比下降9.7%，环比恶化；全球其他地区，2023年9月份，除日本和印尼有所好转外，中国、北美、欧洲小松挖掘机开工小时数均有呈现下滑趋势。随着近期城中村改造、认房不认贷等政策推出有望带动国内需求回暖，国内市场有望逐步开始重回增长，可以持续关注工程机械行业边际变化。
璞泰来与宁德时代达成战略合作，复合集流体产业化再提速。10月9日，璞泰来发布公告，与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场；公司溧阳基地预计将在2024年逐步实现产能投放。宁德时代作为下游电池厂龙头，这一战略协议表明复合集流体产业化趋势的进一步明确。复合集流体产业化进程持续加速，建议关注材料厂送样测试及扩产进度，设备厂商将率先受益下游资本开支增长。建议关注东威科技、骄成超声、道森股份。
投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；
风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。
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和谐共赢是维系厂商关系的重要前提。厂商关系一直是白酒行业中老生常谈的话题，厂家需要依靠经销商的合作共同搭建销售网络及培育消费群体，经销商也需要在较为稳定的厂商关系中谋求长远利润。但较难避免的是，在厂商关系平衡中，店大欺客、客大欺店的症结时常存在。强势的品牌厂家往往会对经销商施压，不平等条款、不兑现承
1、历史产能去化影响因素分析复盘历史产能去化幅度速度，其主要与亏损时长及幅度、季节性或突发疫病干扰、行业养殖结构的变化有关。影响因素一：通常亏损时间越长累计的产能去化幅度越大，且当养殖端（自繁自养头均盈利）和繁育端（仔猪头均盈利）同时进入亏损状态时，产能去化速率将边际加快；影响因素二：突发
本周主要观点及投资建议2023年下半年中国入境旅游市场景气度展望。2023H1，我国入境人次有所回升，受国际航班运力、签证、供应链等多元因素影响，入境游市场复苏缓慢，总计为1800万人次，仅恢复至2019年同期的12%。上半年入境游目的主要为刚需入境。整体来看，2023年，中国的入境旅游市场复苏窗口
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当前经济复苏尚在途中，随着利好政策陆续落地，房地产风险缓释预期增强，银行资产质量预计边际改善，信贷规模有望修复，银行估值回暖可期。
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