美股挖掘机爱彼迎：共享民宿赛道绝对王者 疫情之下韧性十足 

　　全球短租民宿平台的绝对龙头爱彼迎，在许多地区几乎已经成了“民宿”一词的代称。经历2020年的疫情重挫和2021年的曲折复苏后，爱彼迎有望在2022年迎来更为强劲的发展。

　　先来看背景，当下全球疫情仍在反复，但以英美为代表的欧美国家则不紧反松，放宽了出入境的限制。如果有看NBA的朋友应该会注意到，球场内已经座无虚席，戴口罩的观众更是寥寥无几。当地居民的出行、旅游、酒店入住已基本畅通无阻，似乎恢复到了疫情之前的状态。

　　虽然欧美疫情仍然呈上升趋势，但随着欧美国家进一步“躺平”，多国限制措施放松，当地经济活动也将越发常态化，因此先前倍受严重打击的旅游、住宿行业在欧美国家也将迎来经营的进一步复苏，爱彼迎有望受益。

　　再来看股价，受宏观市场环境影响，Airbnb自去年11月高点最大回撤超30%。今年以来，该股累计跌约5%，整体走势横盘整理，但明显好于其他成长型公司，也远好于纳斯达克综合指数-20%的表现。

　　目前，欧美部分国家限制措施的放松和旅游旺季的到来等因素，也航空业、旅游业复苏提供了进一步支撑。

　　多国已经取消了强制口罩令，美国总统拜登也表示，美国人必须自己决定是否戴口罩。此外，包括欧洲多国、澳大利亚、巴西等也都已经在不同程度放松对口罩佩戴的强制令。美国最大航空冻死，达美航空甚至对此评论道：“我们很欣慰地看到美国的口罩令被取消，以方便全球旅行。”

　　除了口罩令外，各国旅游限制令也得到放宽。4月中旬，美国疾病控制与预防中心(CDC)从“禁止旅行”国家名单中撤销了针对89个国家的旅游限制令。另外，据相关统计显示，至少有43个国家已经放宽了入境规定，分别是欧盟27国、东盟10国、加拿大、美国、英国、日本、澳大利亚和新西兰。

　　据统计，截至22年3月美国的航班和酒店入住率已基本恢复到19年90%的水平，而欧洲的恢复情况在80%左右。可以说，欧美出行已基本自由，恢复到疫情前的常态。

　　而在过去两年疫情持续抑制旅游需求下，pg电子平台欧美春季旅游旺季以及夏季出行高峰，是将需求推升至更高水平。根据Adobe统计的数据显示，今年3月，美国消费者购买国内机票的花费为88亿美元，较疫情前的2019年3月增长28%。机票价格较疫情前上涨20%，订票量增长12%。

　　除了美国，其他国家也相继推出了扶持政策，希望本国旅游业能焕发以往的荣光，其中就包括希腊、泰国、印尼等国。

　　而据业内人士调查发现，从疫情对出行行业的中长期影响来看，根据目前的调查，工作向线上化和远程化的转型是趋势性而非暂时的。更自由的工作&生活安排会催生更多的出行和住宿需求。

　　出行从性质上将更偏休闲性，出行时间正变长，且出行地点更偏向乡村。基于这些出行的趋势性变化，用户在选择住宿类型时，与偏常规、正式的酒店相比，对有短租民宿和特色民宿的偏好将相对提升。且从历史数据来看，民宿出租也是住宿这一成熟行业中增长最快的细分赛道。

　　占据民宿共享出租最大份额的Airbnb，能够从短期的出行复苏，及长线的出行变革中双双受益。

　　爱彼迎追踪统计了房东在平台首次出租房子后的留存数据，可以发现，几乎所有房东都在首次使用爱彼迎后与平台达成了长期合作，留存率极高。

　　租客的留存率相对较低，这主要是由于游客的旅行往往是偶发性的，购买行为的频率不高。但根据第三方信用卡数据分析公司Earnest研究表明，爱彼迎的租客留存率显著高于美国其他OTA(在线旅游)分销平台。具体来看，大约45%在2015-17 年首次使用爱彼迎的用户，在首次使用后的12个月内复用了平台。爱彼迎的长期留存率稳定在 38% 左右，远高于同行13%-27%的水平。

　　对一切互联网公司而言，如何吸引用户，以更大的流量支撑业务永远是运营策略的核心。而爱彼迎似乎掌握了流量密码。

　　爱彼迎鼓励用户上传自己到各地住宿的经验和照片，鼓励他们分享自己的故事，在哪里、吃什么、住得怎么样、旅途中有怎样的故事等等。pg电子平台归属感、人情味是这些故事中最吸引人的地方。

　　在OTA市场，社区经营并不是一种全新的打法，但没有一家同行做得如爱彼迎这般出色。据统计，2019年有超过68%的租客对他们的住宿留下了评论。独特的社区生态带来了强大的品牌号召力。爱彼迎的所有流量中约91%是直接进入官网或通过非付费渠道获得。

　　风格迥异的民宿拥有与标准化酒店截然不同的居住体验，每一场旅途被用户阐述为生动的经历，而在旅行或商务旅行中短租民宿也俨然成了“不同生活方式的选择”。这样的文化很大程度上吸引到了年轻群体。亿万条评论构建起的社区生态也成为了爱彼迎最独特的魅力点。

　　据Earnest数据表明，在疫情发生前的5年时间中(2015-2020)，爱彼迎在美国OTA市场的份额已从18%提升到超过50%，增长势头无人可挡。pg电子平台

　　美国地区的营收约占爱彼迎总收入的4-50%。截至2021年底，爱彼迎已在200多个国家和地区上线万个活跃房源。

　　2020年，爱彼迎迎头撞上疫情暴发，大幅降低一切成本支出以自救，全年仍巨亏46亿美元。随着疫情缓解，业绩在2021年显著好转，全年间夜与体验预订量(Nights and Experiences Booked)达3亿，较疫情暴发前的2019年仅少8%。四季度预订量同比增超59%，仅较2019年同期仅减少3%。

　　2021年四季度，得益于平均每日房价(ADR)同比上涨20%、较疫情前2019年同期涨36%。爱彼迎总订单额(GBV)同比增长91%至113亿美元，较疫情前2019年同期增长32%。四季度营业收入为15亿，净利润5500万美元，为公司史上最高四季度利润。

　　曲折复苏的2021年，经历德尔塔、奥密克戎等变种毒株的疫情反复，爱彼迎仍然交出了一份漂亮的答卷。而截至2022年1月底，爱彼迎就今年夏季旅游旺季预订的住宿数量要较2019年同期多出25%，未来出行需求之强劲可见一斑。

　　据世界旅游及旅行业理事会(WTTC)预测，2022年世界旅游业产值将达8.6万亿美元，仅比疫情前低6.4%。其中，美国2022年旅游业产值较2019 年水平增长6.2%。

　　疫情带来的远程和混合工作方式，可能已在某种程度上改变了旅游业的态势。人们现在可以更从容地安排长期旅行计划。爱彼迎称，过去两年里，平均旅行时间增加了约15%。

　　去年四季度，7天以上的住宿占爱彼迎所有预订量的近一半。同时，28晚以上的长期住宿占预订总量的22%，仍是增长最快的类别。单客利润更高的长租房领域正助力爱彼迎的业绩增长。

　　联合国世界旅游组织调查数据显示，国际跨境旅游仍远不及大流行前的水平，去年三、四季度的国际游客人数均较疫情前下降了62%。

　　爱彼迎财报中并未详细披露各地区的详细营收状况，但提到亚太地区许多历来较依赖跨境旅行的国家仍然关闭，影响了业绩收入，若不计亚太地区，去年Q4全球间夜与体验预订量将比2019年的水平高出8%。(计入后低于2019年同期3%)。

　　随着全球步入后疫情时代，游客对出境游的信心正在恢复。据爱彼迎发布的《2022年旅行趋势报告》(针对中国客户群)，三分之二的人计划在跨境出行政策放开后的六个月内出境旅行，日本、韩国、泰国等亚洲国家和地区成为首次出境游的热门目的地。随着各国对跨境旅游的进一步开放，料将持续对爱彼迎业绩构成利好。

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